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本(ben)周,中美(mei)两国官员在伦敦进行了为期两天的谈判后(hou)宣布就缓(huan)解贸易紧张局势(shi)达成“框架协议”,短期(qi)来看外贸环境压力趋(qu)于(yu)缓和,但地缘冲突(tu)升级再度(du)冲击市场风险偏好。数据显示今年5月我国经济多领域“热力”升腾 折射经济向好向“新”、活力强劲
本周,中美两国(guo)官员在伦敦进行了为(wei)期两天的谈判(pan)后宣布就缓解(jie)贸易紧(jin)张局势达成“框(kuang)架协议”,短(duan)期来看外贸环境压力(li)趋于缓和(he),但地缘冲突升级(ji)再(zai)度冲击市场风险偏好。
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国产 欧美 综合 精品分化中的收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占优,美联(lian)储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进(jin)入白热化,尤其(qi)港股表现更为强势,AH溢价指数(shu)从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股(gu)在美联(lian)储加息预(yu)期升(sheng)温的背景下持续(xu)下(xia)跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通(tong)胀(zhang)推动的资源品行情下重启上行通道,万得(de)全A全年上涨9%,结构上(shang)电力设备领涨,此外有色金属、煤(mei)炭、化工、钢铁等周期资源品(pin)受(shou)通胀(zhang)上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属(shu)性导(dao)致通胀环境对A股业(ye)绩影响更大,21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至(zhi)21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归(gui)带来A股相较港股(gu)业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因(yin)之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速(su)回升,A股业(ye)绩(ji)优势放大,有望(wang)相对(dui)港股走强(qiang),但短期概率不(bu)大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外(wai)流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现(xian)A股涨港股跌的分化收敛(lian)。。
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