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2025-06-24
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制造业与贸易：下半年(nian)或进入去(qu)库存(cun)周期，经济增长压力(li)可能加大。上半(ban)年(nian)东南亚商品抢运美国支撑短(duan)期出(chu)口(kou)需求，越南（4月+19.8%）和泰国（3月+17.7%）出口增速领跑区域。进入下半年，我们认为东盟对美贸易增量短期内或将见顶，美元结算需求趋弱。同时新订单减少、生产放缓或将加剧就业风险并影响消费。存量订单消化完后企业预期谨慎(shen)，外部(bu)环境变化与制造业结构调整或将持续施压增长，后续(xu)需关注贸易谈判进展及(ji)本地需求修复。
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