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2025-06-24
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2🍅👝、估值:港股更便宜🩰🍅,结构上汽车🍅💯、军工💘👿👗、电力设备🍉👙、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🍊😈,多年来港股持续低于A股,截至6/13🍄💗,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🧄😈,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍👗👗。从相对水平来看💕🍉🩳,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🥿,处近10年12%分位🍏🧅,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后😻🧅,恒生指数PE 8.9倍🍈🥬👡👙、17%分位🍌💘👝,同期万得全A 17倍、24%分位🥒🥿。结构上看,取同在A🥭、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE😠💗,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🥻🩱🍍🥒、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜👠。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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