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2025-06-27
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美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现。根据美(mei)国密歇根大(da)学数据，2025年以来消费者(zhe)信心指数正(zheng)在持续(xu)走低，叠加部分品牌已陆续宣布(bu)针对美国(guo)销售的(de)产品采取重新(xin)定价(jia)策略以应对(dui)关(guan)税的影响，我(wo)们(men)认为居民消费需求(qiu)在2H25或存在一定放缓压(ya)力。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲(chong)期内引入新(xin)的库存，而从1Q25各品牌业绩会的(de)反馈来看(kan)，新定(ding)价策略的执行或(huo)存在一定的(de)滞后，我们预计或对2025年(nian)毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于(yu)2025年指引较为谨慎。央视曝光偷工减料的公共健身器材
美國(guó)需求(qiu)麵(miàn)(mian)臨(lín)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)(xian)或逐步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根大學(xué)數(shù)據，2025年以(yi)來(lái)消費(fèi)者信心(xin)指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加部分(fen)品牌已陸(lù)(lu)續宣(xuan)佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)(xiao)售的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以(yi)應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)居民消費需求在2H25或存在一定放緩(huǎn)壓(yā)(ya)力。此外(wai)，部分品(pin)牌已開(kāi)始提前在關(guan)稅緩衝(chōng)期內(nèi)引(yin)入新的庫(kù)存，而從(cóng)(cong)1Q25各(ge)品牌業(yè)(ye)績(jī)會(huì)的(de)反饋(kuì)來看，新定價筴畧的執行或存在一(yi)定的滯后，我們預(yù)計(jì)或對(dui)2025年毛利率産生一定影響，1Q25業績會主要上市公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)(jin)慎。
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