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欧美日韩国产综合视频在线看分化中的收敛(lian):通胀回归A股(gu)较港股业绩占优(you),美联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现(xian)更为强势(shi),AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而(er)在21年春节(jie)后,核心资产(chan)泡沫破灭,港股在美联储加息预期(qi)升温(wen)的背景下持续下跌,恒生指(zhi)数21年全年下跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀推动的资(zi)源品行(xing)情下重启上(shang)行通道,万得全(quan)A全年上涨9%,结(jie)构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资(zi)源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升(sheng)至149。由于(yu)行业属性导致通胀环境对(dui)A股业绩影响更(geng)大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非(fei)金(jin)融)净利润增速从20年3.4%大(da)幅升至(zhi)21年的25%,港(gang)股21年全年净(jing)利润增速21%,通胀回归带(dai)来A股相较(jiao)港股业绩的优势(shi)放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回(hui)归的(de)节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不(bu)大(da)。此外,关注(zhu)美联储降(jiang)息预期(qi),若降息时(shi)点持续延后,海外流动性趋紧对(dui)港股冲击更大,可能出现(xian)A股涨(zhang)港股跌的分化收敛。。
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