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久久综合大潮喷 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外(wai)资寻求中国资产配置,港股较(jiao)A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者(zhe)占比1/3左右,其中(zhong)外(wai)资(zi)占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构投资者占(zhan)比(除做市商(shang))达57%,其中(zhong)海外机构(gou)投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与(yu)美元走势高度相(xiang)同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本(ben)寻求中国资(zi)产配置,港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股(gu)市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股(gu)往往较A股更为(wei)受益(yi)。今年以来市场(chang)对美(mei)国债务风险担忧持续升温(wen),尤其在特(te)朗普公布对等关税后美元(yuan)资(zi)产(chan)遭受大(da)幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入(ru)中国市场,港股凭借低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制率(lv)先(xian)受益。从(cong)个股层(ceng)面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高(gao),AH股溢价(jia)率越低(图表(biao)13)。典型如家电行业中,美的集团(tuan)外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这(zhe)里以国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股(gu)溢(yi)价率仅6%,而海信家电外资持股比(bi)例偏低25%,AH股(gu)溢价率也更高达(da)到18%。苏超第4轮无锡2:0常州另一(yi)方面,劳动力市场持续恶化成为政策转向的(de)核心推动力(li)。过去10个月中,英国就业人数有9个月下降,失业率已攀升(sheng)至4.6%(近四年最高(gao))。私人部门薪资(zi)增速(su)从6%骤降至5%,较央行5月预测低(di)0.5个百分(fen)点。凯投宏观分析师(shi)保罗•戴尔斯指出,4月GDP萎缩0.3%进(jin)一步(bu)印证一季(ji)度0.7%的增长不可持续,海外需求疲软(ruan)与企业成本上升(sheng)正(zheng)拖累经济。
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