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2025-06-24
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国产精品无码专区在线观看 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🧄🩰🥻💛,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍅🥭,显著高于全部A股的-3%💖🍇,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🍋。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🧅💛👠、电力设备4%)等💗🥭,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🍇👞🥕,进而影响盈利表现。相比之下💗🩳🤬👞🍒,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍋👚、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易🍉、美团等互联网巨头💯👿🍋,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💘🍆🥔。历史上看👗,由于A股行业结构更偏传统经济🍏🥥,因此对价格更敏感💕🩳,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍉🥔🥻👄😈,典型如16Q4-19Q4😠🥑🥝💔👘,PPI同比从5.5%降至-0.5%👛,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩳,全部港股从-3%升至12%💞🍒,二者增速差从8pct降至-6pct💔🥔。一个被窝睡不出两种人美国(guo)出租(zu)车公司安(an)飞士(Avis)一度在纽约排(pai)名第二,他们打出了一个著(zhu)名的广告(gao)语:“我们是老二,我们(men)更努力。”对无数现代女性(xing)来说(shuo),她们的(de)处境或许也(ye)可以这么说:“我们是第二性,我(wo)们更努力。”那与其说是智商决定的,不如说是因为她们清楚地知道(dao)自己没有(you)退路。
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