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2025-06-24
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分産(chǎn)業(yè)看,第一産業投資3847億(yì)元,衕(tòng)比(bi)增長(zhǎng)8.4%;第二産業(ye)投(tou)資(zi)67996億元,增長11.4%;第三産業投資(zi)120104億元,下降0.4%。
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期👞🩳🍈,港股更偏科技互联网💋🍅🎒,受价格下行的影响较小💕👚🍅😠。近两年来港股业绩增速显著强于A股🎒🍇🤍,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👝🍄🥒,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💗🍇,核心在于A股的行业特征🧅👜,从剔除金融的净利润占比来看👄👙💞,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🩲👅🍊🍈🍍,消费(食饮8%👿🧄、医药6%),制造业(汽车5%🍄💕🌽🥻、电子5%👗🥒、电力设备4%)等🥿🍉👜,这些行业基本面受价格因素影响更大👛,价格下行压缩毛利👞🍅,进而影响盈利表现🩱🩰👿💌。相比之下🍆🩰😡😈,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🩳🥬,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费🎒💌🍏、制造等行业占比不高🥭🥒😠,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🥝,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍓,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍄🤬🥕,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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宝利国际晚间公告👠🍆🍍😈,公司持股12.89%的股东周德洪计划通过集中竞价和大宗交易方式,减持公司股份不超过2746.8万股,即不超过公司总股本的3%。
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另(ling)外,中國(guó)(guo)全毬(qiú)競(jìng)爭力(li)提陞(shēng)的(de)驗(yàn)證過(guò)程,也昰(shì)樂(lè)觀(guān)預(yù)期髮(fà)酵的過程。而隨(suí)着預期提陞、市場(chǎng)上漲(zhǎng)(zhang),后續(xù)驗證(zheng)的容錯(cuò)率會(huì)有所降低,這(zhè)也可能成爲(wèi)擾(rǎo)動(dòng)的(de)來(lái)源。
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