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欧美日韩三级

2025-06-27

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   欧美日韩三级 1、基本面:港股较A股业绩(ji)增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受(shou)价格下行的影响较小。近(jin)两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母(mu)净利润同(tong)比10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征(zheng),从剔除金融(rong)的(de)净(jing)利润占(zhan)比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%)等,这些行业(ye)基(ji)本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信(xin)12%),且更偏向于互联(lian)网、信息服(fu)务等细分领(ling)域,包括腾讯、网(wang)易、美团(tuan)等互联网巨头(tou),消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于(yu)A股行业结构更偏传统经济(ji),因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差(cha)从8pct降至-6pct。A股午评:创业板指半日涨0.37%,跨境支付、数字货币、石油概念走强进一步消息显示,伊朗***革命卫(wei)队计划(hua)14日(ri)晚袭(xi)击以色列境(jing)内(nei)的能源设施和炼油厂。以色列广播公司发布消息称,以色列当晚已进入“前所未有的紧急状态(tai)”。15日凌晨(chen),以色列方面(mian)公布的最新消息显示,伊朗本(ben)次袭(xi)击已导致以色列海(hai)法等地至少4人死亡。
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