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日韩欧美国产综合 1、基本面:港股较A股业绩增速更强💘,A股消费+制造+周期👄🍎,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股😡🩰,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💯💓💯💓,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🎒👘🥾🍒,从剔除金融的净利润占比来看💯🍉,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%🥔、医药6%),制造业(汽车5%🥦😻👜、电子5%💘💞🧅💗、电力设备4%)等🥒🍉🍓💕,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🥬👘🍋,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🥥🍋🍉,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👘👗🥭,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🤬🎒👜💓🍄,消费🥦👢🍌、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🥻👛🍄,因此对价格更敏感💯🍍🧅🥾,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%💌,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🧅🍋💝,全部港股从-3%升至12%👠👚👘😻,二者增速差从8pct降至-6pct。央视曝光偷工减料的公共健身器材“中国制造业在全球制造业中占(zhan)据重要地位,其规模约占全球制造业的30%,接近5万亿美元(yuan)制造业增加值,已连续15年保(bao)持全球第一,其次是(shi)美国(guo)近3万亿美元,日本和德国(guo)1万亿美元左右(you),印度5000亿美元。近年来(lai),随着(zhe)‘碳达峰、碳中和’目标的推进以及绿色发展理(li)念的(de)深入贯彻,众多中国制造业企业已成功(gong)转型(xing),并(bing)在世(shi)界先(xian)进制造技术方(fang)面(mian)取得了显著成就。”
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