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中文字幕日韩欧美一区二区

2025-06-26

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   精品久久久久久久一区二区 上涨中的追赶:货币超预期宽松🩳,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💓🤍🍊🤍,因此对流动性和资金变化更为敏感🥑🍏🧅,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🤬,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💟🌽。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💖,包括货币宽松、地产放松💯💗🍇、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🤍,央行2💝、4月两次降准,3🍇💝、5月两次降息;地产方面🥭🍏😠,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👿👜🍍,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥕。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%💗👡,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用💋🥒,流动性宽松推动A股强势反弹👛🥻👘。外部方面🤍🍈👞💗,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面😠,进入2019年👿🍋🍒😡,中美贸易摩擦进入缓和阶段💕;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💛👚🍈。2/15👗🩲🤍,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥻👠👿🩲,大幅超出市场预期💝,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💋,恒生指数20%👠,AH溢价指数从115升至128🍎🍅🍋🩰。当前来看🥿🍋🥕🍉,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。断崖式衰老的三个年龄段展望A股(gu)后市,待相(xiang)关事(shi)件充分消化后,或不必过度悲观。光大证券认为,近期国内政(zheng)策仍积极发(fa)力,预计后续政策仍将(jiang)持(chi)续落地。内外因素交织之下,预(yu)计(ji)指(zhi)数6月整体将保持震荡。扩(kuo)内需一直是近期国内政策的重点,未来(lai)有望(wang)持(chi)续迎来政策催化,此外,消费行业业(ye)绩整体更具韧(ren)性,建议(yi)关注食(shi)品加工、专业服务、休闲(xian)食品等行业(ye)。
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