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在线欧美精品二区三区下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前(qian)概率(lv)不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛(lian)有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元(yuan)之下(xia),外资加(jia)速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股(gu)受影响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息(xi)周期,全年4次加息,美(mei)元指数从低位(wei)101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济(ji)下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万(wan)得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美(mei)国通胀持(chi)续高(gao)位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流(liu)出中国权(quan)益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当(dang)前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽(li)大法案提(ti)高美国债务上(shang)限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的(de)美(mei)国债务(wu),这意味着美国(guo)公共债务与GDP之比(bi)将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补(bu)TGA账户需(xu)求,可能出现美债大幅增发(fa)的情况,市场对美国债务风险的(de)担忧可能引发美元进一步(bu)走弱。。
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