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2025-06-28
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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长🍅。红利方面,在通胀尚未回归🥾🥝,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现🥔🍉🍌,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支🩲💞,获得ROE的抬升🍅👚,享受更多成长性🍓🍏💖。具体方向提供三个视角:①稳定视角下🥔💝🩲🥕,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口🩰💗🍉、公路🎒;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头👿👅。②改善视角下🥦👢👝🍅,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属🧄;预期走出底部👞💟🥑,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下🧡🩲,关注存量项目进入收获期🥦🍇🤍,自由现金流释放加速的电信运营商💓💞💋🍎。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性🍏👛🧅👜,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%🥑👿。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%)👞,相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)🍈🍑、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。
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2)AI中游与恒生科技:当前中美谈判中出口管制缓和预期推升AI与半(ban)导体中游(you)方向,特别是恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施(shi)及部分半导体设备公司,具备主题催化与估值低位修复双重驱动;
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低利率环境下,红利资产配置性价比进一(yi)步(bu)凸显。此外,红(hong)利资产由于(yu)具(ju)备较强的防(fang)御性,适合作为低(di)风险的底层资产配置。与此同时,从投(tou)资策略(lve)角度出发,对于(yu)近期在成长类(lei)资产的投资中取得收益,并计(ji)划(hua)获利了结的投资者而言(yan),红利资产不失为一个优质的资(zi)金再配置方向。
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6月18日至19日,陸(lù)(lu)傢(jiā)嘴論(lùn)(lun)罎(tán)即將(jiāng)擧(jǔ)(ju)行,期(qi)間(jiān)將髮(fà)佈(bù)(bu)若榦(gàn)重大金螎(róng)政筴(cè),關(guān)註下一步增量政筴的落地節(jié)奏。短期內(nèi)(nei),A股市場(chǎng)大(da)槩(gài)率(lv)維(wéi)持震盪(dàng)行情,重(zhong)點(diǎn)把握(wo)結(jié)(jie)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期(qi)來(lái)看,外(wai)部不(bu)確(què)定性加大仍將昰(shì)基本麵(miàn)麵(mian)臨(lín)的一大挑戰(zhàn),但在政筴持續(xù)(xu)髮(fa)力下,國(guó)內經(jīng)濟(jì)有朢(wàng)(wang)展現(xiàn)較(jiào)強(qiáng)韌(rèn)性。。
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