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2025-06-25
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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角:判断中短期市场,可适当降低宏观分析权重,提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样,一方面是因为🥥🧡,稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”👛💛🍏😈。另一方面👚🩲🥦🌽,25年7月前、25年剩余时间以及2026年,宏观主要矛盾各不相同🥝🥾🥕🩲。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性;25年剩余时间可能外需回落🍊👠,国内政策对冲重要性提升;2026年重点看供需格局改善🎒🍇🤍。后续宏观主要矛盾面临多次切换,目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情况下,宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致😈。
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当地时间6月14日,俄罗斯总统(tong)助理乌(wu)沙科夫表示,普京与特朗普进行了通话。双方在通话中强调了(le)防止中东冲突升级的必要性。普京(jing)谴责了以(yi)色(se)列对伊朗的军事行动(dong),并表达了对冲突可能(neng)升级的严(yan)重关(guan)切。普京还提到,俄罗斯准备调解(jie)以色列与伊朗的冲突。
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“汇率波动也是容易被低估的风险点🍋。”广州市万隆证券咨询顾问有限公司投资顾问李孟祖表示,即使标的资产本身盈利,若持有期间本币大幅升值,也可能侵蚀投资收益🥦👗💌。虽然部分产品提供锁汇工具🥥🎒💕💟,但普通投资者往往面临较高的对冲成本(如远期结售汇点差💯、期权费用等),实际操作门槛较高。
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🥥,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化😈🥑💝💯🧡,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🥕🩰,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属🍓、煤炭🤬💌👛🍉、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🩰🍌🎒,同样涨幅居前👘👙,AH溢价指数从130升至149🍅🧅。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🩲👘,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💯🥕🥝👛👗,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🥝💋,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍉👙,是21年A🤍💟🍇、H行情分化的重要原因之一👜👝👅🧡。当前来看👛,关注通胀回归的节奏和幅度🥦🍆💟,若价格水平快速回升🥻🤍🍈,A股业绩优势放大👞🍈💛,有望相对港股走强,但短期概率不大🧡。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛💕。。
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