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2025-06-27
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最近中文字幕高清中文字幕第一3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比更高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中(zhong)散户占(zhan)比(bi)66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其(qi)中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机构化程度更(geng)深,根据港交所披(pi)露的最新数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(除做市商)达(da)57%,其中海外机(ji)构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占(zhan)比5%,外资占比(bi)超40%。高外(wai)资占比也导致(zhi)港(gang)股相比A股更易受海外(wai)影响(xiang),历(li)史上看AH溢价指数与美元走(zou)势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资(zi)本寻求中(zhong)国资产配置,港股相比A股制度更(geng)为开放和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管(guan)规(gui)则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资(zi)加速流入中国权益市场时,港股往(wang)往较A股更(geng)为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等(deng)关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下跌,东稳西(xi)荡(dang)下(xia)外资加速流入中(zhong)国(guo)市场,港股(gu)凭借低估值、业绩改善(shan)、更(geng)开放的金融体制率先受益。从(cong)个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股(gu)占比(bi)越高,AH股(gu)溢价率越低(di)(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占(zhan)比68%(由于(yu)无法获取准确数据,这里以国际(ji)中介机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率(lv)仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达(da)到18%。。
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