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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🎒👄。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🥒🧡💓👝,尤其港股表现更为强势🥦😈,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍉🧡。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🥭,恒生指数21年全年下跌-14%🍋👿💝。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🩱💕👠💖,万得全A全年上涨9%👿🍄,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工🥒🍆😡、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍄,同样涨幅居前👿👙👛,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💘🥒💛👄🤍,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👿💯🥾,是21年A💋👿👝、H行情分化的重要原因之一🤍🥻。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度👢👿👘,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大🥑🎒,有望相对港股走强,但短期概率不大🍈💝。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。诗人郑愁予去世 享年92岁
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍊。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍒,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌😻,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属👚🍎🍌💖、煤炭🥑🤍、化工🍎🩳🍊🥑、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前💟👠🤍🩳🥬,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🥾🍏💘,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%🍋🍄🍋🍎,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥒😻,是21年A、H行情分化的重要原因之一🥝。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大🧡,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛👛。
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