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展望后市,国元证券表示,白酒方面💋🩰,去库存、稳渠道🥬😠👞🍒、促消费是白酒行业主线,当前白酒需求暂时承压,建议关注护城河宽阔,品牌、渠道力领先🍎👗,韧性强的高端酒企,以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方面🩳🍋🥾💖🍄,啤酒消费逐渐进入旺季;休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高;餐饮供应链逐渐修复;乳业上游供给端原奶价格底部企稳,龙头乳企韧性较强。
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91人妻人人澡人人爽人人精品分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🥿💝🍄👅,尤其港股表现更为强势👞💝💔,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍈💖🥑。而在21年春节后🧡💟🍋,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🥿,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨🥝💋,此外有色金属、煤炭🍌😠、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🥭,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大👡🍄🥻,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🥝,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👘,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🍍🥒💋👠,A股业绩优势放大👄🩰🩰,有望相对港股走强🥭,但短期概率不大👞。此外💛,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍇。。
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