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今年年初,歐(ōu)元區(qū)經(jīng)(jing)濟(jì)錶(biǎo)現(xiàn)強(qiáng)勁(jìn),這(zhè)得益于爲(wèi)槼(guī)避美(mei)國(guó)關(guān)稅(shuì)而(er)提前湧(yǒng)(yong)入的(de)海外需(xu)求。儘(jǐn)筦(guǎn)貿(mào)易不(bu)確(què)定性持續(xù)存在,但分(fen)析師(shī)基本上維(wéi)持了經濟增長(zhǎng)預(yù)期,他們(men)預計(jì)2026年經濟將(jiāng)增長1%,畧(lüè)低于之前的預(yu)期,2027年將增長1.5%。
天天狠天天透天天伊人 今年年初,欧元区经济表现强劲(jin),这得益于(yu)为规避美国关税而(er)提前涌入的海外需求。尽(jin)管贸易不确(que)定性持续存在,但分析师(shi)基(ji)本上维持了经济增长预期,他们预计(ji)2026年经济(ji)将(jiang)增长1%,略低于之(zhi)前的预期,2027年将增长1.5%。以军称在伊朗击落一架空中加油机 上涨中(zhong)的追赶:货币(bi)超预(yu)期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准(zhun)降息节奏(zou)及幅度。由于A股较(jiao)港股散户(hu)投资(zi)者占比(bi)更(geng)高,因此对流动性和(he)资金变化更为(wei)敏感,AH溢价在上涨(zhang)行情中收(shou)敛均发生在货币宽(kuan)松(song)区间(jian),分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政(zheng)策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘(pan)整,AH溢价指(zhi)数从13年高点112降(jiang)至14年(nian)7月89。之后的收敛(lian)主要来自(zi)政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情(qing)后,15年上半年货币(bi)宽松力度进一步增(zeng)大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息(xi);地产(chan)方面,14年6月开始地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认购标(biao)准;产业政策方面(mian),3月两会上《**工作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行动(dong)计(ji)划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期(qi)恒生指数涨(zhang)幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数(shu)从89上行至(zhi)140。(2)19年(nian)初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽信用(yong),流动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面(mian),进入2019年,中美贸易摩擦进(jin)入缓(huan)和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行(xing)两次全面降(jiang)准,累(lei)计(ji)下调金融机构存(cun)款准备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出(chu)市场预期,带动A股迎来春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当(dang)前来看,要出现上涨中的(de)收敛(lian)需观测到货币宽松(song)加(jia)码,今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币(bi)宽松的持续性,即降(jiang)准降息的节奏和力度。
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