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精品一本久久中文字幕
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2025-06-25
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1、基本(ben)面:港股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制造+周期(qi),港股(gu)更偏科技互(hu)联网,受(shou)价格下行的影响较小。近两年来(lai)港股业(ye)绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价格因素(su)拖累,核心在于A股的行业特征(zheng),从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行业(ye)基本面受价(jia)格(ge)因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利(li),进而影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除金融外(wai),行业主要集中于周期(石化(hua)20%)和(he)科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于(yu)互联网、信息服(fu)务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网(wang)巨头,消费、制造等(deng)行业(ye)占(zhan)比不高(gao),行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历(li)史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感(gan),PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优(you),典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港(gang)股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。
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受外围局势骤(zhou)变(bian)影响,全球资(zi)金风险偏好降低,A股科技(ji)题材悉数回调。金融科技板块震荡走低,成份股跌多涨少,共计8股逆市上涨,其(qi)中(zhong)四方精创领(ling)涨5%,恒生电子、恒宝股份、银之杰(jie)等拉涨逾3%。下跌方面,楚(chu)天(tian)龙逼近跌停,兆日科(ke)技、东信和平、恒银(yin)股份等跌超6%。
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2020年(nian)6月,公司完成A轮融资,融资金额达(da)10亿元,投资方包括北京芯(xin)动(dong)能投资基(ji)金(有限合伙)、宁波梅(mei)山保税港区博(bo)华股权投资合伙企(qi)业(有限(xian)合伙(huo))等。其中,北京芯(xin)动能(neng)的最大有限合伙人为(wei)京东方及(ji)国家集成电路产业投资基金。
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