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2025-06-24
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我们相(xiang)信(xin)行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市(shi)场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降息(xi)周期，消费者信心有望修复，消(xiao)费信(xin)贷有望进一步扩张(zhang)；2）大中华区(qu)（+5%）或受益于一系列经济**举措，以及财富效应。东南亚(ya)（+3%）受中(zhong)产阶级扩(kuo)容(rong)所驱动(dong)；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬值所带来的昙花一现的入境游客(ke)消费(fei)高速增长后，由于日(ri)元升(sheng)值和高基数压力(li)，增长(zhang)或较为乏力。韩国(guo)（+2%）在经历疫情期间高(gao)增长(zhang)后增速亦将明显放缓；4）西(xi)欧（+3%）或在通胀压力(li)减缓、欧(ou)洲(zhou)各央(yang)行持续降(jiang)息后，出现本地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人(ren)次及(ji)消费额尚有进一步恢(hui)复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由中(zhong)东地区零售业放松对外资限制、印度孟买等城市高端购物中心的兴建所驱(qu)动。
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