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2025-06-26
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何杰表示,这背后,离不开一(yi)个完整的科技创新(xin)产业生态链,“在热(re)带雨林中自然会诞生伟大企业”,但也离不开精准高效(xiao)的金融服务支(zhi)撑,深圳作为国内三大金融中(zhong)心(xin)城市之一,创新资本非(fei)常活跃(yue),“资本为科技创(chuang)新插上了腾飞的翅膀”。
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91丨蜜桃丨精品入口1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🍏🧅,港股更偏科技互联网😠,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍆🍋,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍄,同样高于全A(非金融)的-13%🧡🍄。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🥕,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🥥🍌🥦,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大👿,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍍、通信12%),且更偏向于互联网🥾🥔👘、信息服务等细分领域🥦🩱,包括腾讯、网易🤬、美团等互联网巨头🩰,消费、制造等行业占比不高🍋😠🍉,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🍒🧡👡👛,因此对价格更敏感👢🥦🍈😈,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🥬🥬🍊,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍉🥭,全部港股从-3%升至12%🍉🍈,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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