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2025-06-28

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   天天狠天天透天天伊人 3、投资(zi)者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高(gao),美国债务风险扰动(dong),美元走弱,外资寻求中国资产配置,港(gang)股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其(qi)中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露(lu)的最新数据,2020年港股机构投资(zi)者占比(除做(zuo)市(shi)商)达57%,其中海外机构投资者占(zhan)比36%,海(hai)外(wai)个人投(tou)资者占比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数(shu)与(yu)美元走(zou)势高度相(xiang)同,美(mei)元(yuan)走弱时A股相(xiang)对港股溢(yi)价下(xia)行,主因(yin)国际资(zi)本寻求(qiu)中国资产配置,港(gang)股相(xiang)比A股制度更(geng)为(wei)开放和便捷,由于(yu)没有外汇管制,监管规(gui)则与国际接轨,外(wai)资进入港股(gu)市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为(wei)受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普公(gong)布(bu)对等关税后美元资(zi)产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌,东(dong)稳西荡下外资加速流(liu)入中国市(shi)场,港股(gu)凭借低估值、业(ye)绩改善、更开(kai)放(fang)的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资(zi)持股(gu)占比68%(由于(yu)无法获取准确数据,这里以国(guo)际中介机构(gou)持股比例(li)估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而(er)海信家电外资持股(gu)比例偏(pian)低25%,AH股(gu)溢价率(lv)也更高达到18%。左小青教跳广场舞活力四射但從(cóng)噹(dāng)前的市場(chǎng)來(lái)看,國(guó)內(nèi)仍昰(shì)海天味業(yè)的覈(hé)心主陣地。2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,海天味業在中國東(dōng)部(bu)、南部(bu)、中部、北部、西部(bu)地區(qū)營(yíng)收額(é)分彆(biè)昰47.92億(yì)元、50.79億元、56.05億元、64.01億元、32.5億元,郃(hé)計(jì)251.27億元,佔(zhàn)(zhan)比總營收高達(dá)90%。數據推算,海(hai)外市場收入明顯不足10%,佔比極(jí)低。
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