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本周债市回顾(gu)。上周末通胀和出口数据(ju)整体偏弱,全周资金面延续(xu)宽松,周中中美经贸(mao)会谈未超预期,周五(wu)中东地缘政治冲突升级,债市(shi)利率下行。
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国产成人精彩在线视频3、投(tou)资者结构:港股机构投(tou)资者占(zhan)比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险(xian)扰(rao)动,美元(yuan)走弱,外资(zi)寻求中国资产配置,港股较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构(gou)中散户(hu)占比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机(ji)构化程(cheng)度更深,根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港(gang)股机构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机(ji)构投资者占比36%,海外个人投资者占(zhan)比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占(zhan)比(bi)也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢(yi)价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规则与(yu)国际接轨,外资进入港(gang)股市场更便利(li),因此在外资加速(su)流入中国权益市场时(shi),港股往往较A股更为受益(yi)。今年以来市场(chang)对美国债务风险担忧持续升(sheng)温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元资产(chan)遭受大(da)幅(fu)抛售和价格下跌(die),东稳西荡下外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开(kai)放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高(gao),AH股溢价率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业中(zhong),美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢(yi)价(jia)率仅6%,而海(hai)信家电外资持股比例(li)偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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