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国产欧美日韩综合精品一区二区三区 1、基本面:港股较A股业绩增(zeng)速更强(qiang),A股消费+制造(zao)+周期,港股更偏科技互联网,受价格下(xia)行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强(qiang)于A股,2024年全(quan)部港股归母净利(li)润(run)同比10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润(run)同比11.7%,同(tong)样高于全A(非(fei)金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要(yao)受价(jia)格因素拖累,核心在于A股的行业(ye)特征,从剔除金融的净(jing)利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(qi)(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%)等,这些行业(ye)基本面受价格(ge)因素影(ying)响更大,价(jia)格下行压(ya)缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石(shi)化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网、信息服务等(deng)细分领(ling)域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属(shu)性导致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小。历(li)史上看,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏(min)感,PPI下行区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全(quan)部港股从(cong)-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。内塔尼亚胡最新发声:伊朗将付出"非常沉重的代价"但长期来看(kan),经济活动渠道开始发挥作用——地缘政治紧张局势打击(ji)全球(qiu)需求,不确定性抑制(zhi)投(tou)资和消费,最终压低石油需求和价格。
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