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2025-06-27
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关注汽(qi)车(che)行业“反内卷”语境下零部件行(xing)情的持(chi)续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩(suo)短到60天以内,有助(zhu)于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下(xia)游环节的盈利(li)触底后均有回暖,但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看,电动乘(cheng)用(yong)车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零(ling)部件板块的行业集(ji)中(zhong)度分歧最近一次是(shi)在(zai)2022年开始快速拉(la)大,乘用车行业集中度(du)趋稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持续(xu)下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘(cheng)用车板块的资本开支/折旧摊(tan)销一度(du)收(shou)缩,而零部件板块的开支持续上行,供(gong)需格局(ju)进一步变差。此次整车环(huan)节向中上游零(ling)部件(jian)的让利,对(dui)于缓解汽车(che)产(chan)业链上(shang)下游格局的利润分配和供需压力,意味着积极信号,板块一度反(fan)弹(dan),后续则要观察(cha)下半年(nian)汽车(che)行业“反内卷”的举措落地,预(yu)计(ji)会逐(zhu)步(bu)延续回暖态势。
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