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25Q2-Q3为中枢(shu)偏高的震荡市,是基准(zhun)判断。这个判断(duan)有什么下行风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够(gou)隔绝大部分短传导链条的宏观风险(xian),比如财(cai)政(zheng)、货币、经济数据验证。当前市(shi)场主要的下行风险(xian),只能是长传导(dao)链条的风险,比如中期资产配置格局的变化。市场关(guan)注度较高的是美国经济下行可能(neng)超预期(qi),强化全球衰退预期。这(zhe)种情况下,中国需求也可(ke)能更长时间维持低位,A股供(gong)需(xu)格(ge)局改善节(jie)点可(ke)能推后。而在中(zhong)长期中美竞争视角下,美国经济下(xia)行压力对中国资产(chan)的影响是中性的。
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