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2025-06-27

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   欧洲日韩免费视频网站 上涨中的追赶:货(huo)币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前(qian)货币“小步快跑”,关(guan)注后续降准降息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散户投资(zi)者(zhe)占比更(geng)高,因(yin)此对流动性和资金(jin)变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分(fen)别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛(lian)主要来自政策催(cui)化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价(jia)指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来(lai)自政策(ce)催化,包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启牛(niu)市行情后,15年(nian)上半年(nian)货(huo)币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次(ci)降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月开始地方陆续(xu)放松限购政策,14年(nian)9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面(mian),3月两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行(xing)动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对(dui)应       AH溢价(jia)指数(shu)从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部(bu)方面,得益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的(de)召开稳定了企(qi)业家信心,推动了宽(kuan)货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下(xia)调金融机(ji)构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场(chang)预(yu)期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需(xu)观测到货(huo)币宽松加码,今年以来货币政策节奏上(shang)呈现(xian)“小步快跑”模式,后续要关注(zhu)货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。重庆巴南通报小轿车撞人事件《每日经济新闻》记者注意到,5月6日至6月13日,舒泰神涨幅241.94%,常山药业涨幅141.32%👞👚,华纳药厂涨幅68.13%💟🥥👞,一品红涨幅43.89%😡。
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