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2025-06-26
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AH溢价低位向上收敛的三种模式:1、上涨中的追赶💓👘👞,即A股、港股均涨,A股弹性更大(14-15年🤬、19年)👝💕;2🥭🥬、分化中的收敛🍅🥿😻,即A股涨、港股跌(21年);3、下跌中的回落,即A股、港股均跌,港股跌幅更深(23年、24年5-8月)👚👿🌽🍉。
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AH溢价低位向上收敛的三种模式:1🍉👜、上涨中的追赶,即A股、港股均涨,A股弹性更大(14-15年🥻🍓、19年);2、分化中的收敛💗🌽,即A股涨🥿、港股跌(21年);3🎒💘、下跌中的回落,即A股、港股均跌👞👙,港股跌幅更深(23年、24年5-8月)。
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15日,日本首相石破茂启程前往加拿大,参加七国集团(G7)峰会。动身前👢🩱,石破茂表示,将尽一切努力达成一项对双方都有利的协议👄🍌,“我们要求美国全面收回关税政策的立场没有变”🎒😠。他期待与特朗普在G7峰会期间的会谈👡🩱💟。这将是两人2月之后的第二次会面。13日,石破茂与特朗普进行了约20分钟通话🥿👠👠🍄💓。在通话中💘💟👙👘🍎,石破茂强调了日本对美国关税的看法🍏🍑。
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美国原油收于每桶72.98美元,上涨7.62%。盘中👚🍋,美国原油跳涨超过14%😻,达到 1 月 21 日以来的最高价 77.62 美元。这两个指标原油都创下了自 2022 年俄乌冲突导致能源价格飙升以来的最大盘中波动。
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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🍒🍌👢,外资占比更高,美国债务风险扰动💟🧅,美元走弱🍌🍑😻🥔,外资寻求中国资产配置👗🧅👙🍑🥦,港股较A股率先受益👚🧡💗。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右🍆🩲🍒👙,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深👙💌,根据港交所披露的最新数据💯💯🧡,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%💔🍈🥻,外资占比超40%🥭。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🥻🥕🍅👢👗,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍆🥕,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷💔,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时💟🥔💋,港股往往较A股更为受益👘🍅。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温😻,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场💓🤬,港股凭借低估值💗💝👝💞、业绩改善🥒🥕🥒👄、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看😠,同时在A🩲💛🍑、H上市的企业,外资机构持股占比越高💖🍌🍒💋,AH股溢价率越低(图表13)🌽。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算)🥦👠🥿,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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的应用层次比较广泛。
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