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2025-06-24
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“如菓(guǒ)存在強(qiáng)(qiang)製贖(shú)迴(huí)權(quán),可能形成(cheng)或然隱(yǐn)(yin)性負(fù)債(zhài),所以IPO前必鬚(xū)清除這(zhè)些潛(qián)在不確(què)定(ding)性風(fēng)險(xiǎn)。而投(tou)資者終止贖迴也昰(shì)囙(yīn)爲(wèi)(wei)IPO會(huì)帶(dài)來(lái)收益,無(wú)鬚再用贖迴權保障自己(ji)的利益(yi)。”香(xiang)頌(sòng)資本董事沈(shen)萌錶(biǎo)示。
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三大主线配置机会:第一,安全边际较高的资产🧄💯。低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求🤍🧄💌👅🍎,在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性。第二,科技仍将是中长期配置主线。短期来看,在市场主线快速轮动的环境下,建议关注估值较低的细分板块。第三👙👜,政策提振下的大消费板块。以旧换新政策显效👗,新消费潜力在消费行为重构与技术深度赋能下持续释放🥾💝。
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关注汽车行业“反内(nei)卷”语境下零部件行情的持(chi)续性。6月(yue)10日起,多家头部车企宣布低供应商支付账(zhang)期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均(jun)有回暖,但竞争格局出现了(le)较大分歧。分细(xi)分领域来看(kan),电动乘用车过去(qu)三年间ROE的修复程度(du)最(zui)为突出,其次是汽车电(dian)子电气系统、轮胎轮毂。下游整(zheng)车和中(zhong)上(shang)游零部件板块的(de)行业集中度(du)分歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘用车行业(ye)集中度趋(qu)稳并体现出安全壁(bi)垒,零部件集中度持续(xu)下(xia)滑、竞(jing)争环境(jing)进一步加剧。2024年(nian)以来乘用车板块的资本开支/折旧摊(tan)销一度收缩,而零部件板块的开支持续上行,供需格局进一步(bu)变差。此次整车环节向中上游零部件的让利(li),对于缓解汽车产业(ye)链上(shang)下游(you)格局的(de)利润分配和供(gong)需压力,意(yi)味着积极信号,板块一度反弹,后续则要观察下半年汽车行业“反内卷(juan)”的举措落地,预计会(hui)逐步延续回暖(nuan)态势。
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