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2025-06-24
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欧美日韩国产中文字幕理论 极智嘉在2021-2024年上半年期间均(jun)处于亏损状态。2021年净亏损10.5018亿元，2022年亏损(sun)扩大至15.6711亿元，2023年亏损为11.2668亿元，亏损幅度有所收窄；2024年上(shang)半年净亏损5.5032亿(yi)元，相较2023年上(shang)半年的8.2273亿元，亏损幅度进一步收窄。尽管(guan)亏损趋势有所(suo)缓解，但公司(si)尚未实现盈利，仍面(mian)临(lin)较大的财务压力。伊朗对以色列发动新一轮袭击上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在(zai)上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比(bi)更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨(zhang)行情中收(shou)敛(lian)均发生在(zai)货(huo)币宽松区间，分别为14-15年和19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从13年高(gao)点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面，14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次(ci)降准(zhun)，3、5月两(liang)次降(jiang)息(xi)；地产(chan)方面，14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两(liang)会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互(hu)联(lian)网+”行动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化(hua)下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%，同期恒生指数涨(zhang)幅仅18%，对应 AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外(wai)部环境(jing)转好，宽货币+宽信用，流动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央(yang)行两(liang)次全面降准，累计下调金融机(ji)构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带(dai)动A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%，恒(heng)生指数20%，AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来看，要出现上(shang)涨(zhang)中的收敛需(xu)观测到货(huo)币宽松(song)加码，今年以来货(huo)币政(zheng)策节奏上呈现(xian)“小步快跑(pao)”模(mo)式，后续(xu)要关注货币(bi)宽(kuan)松的(de)持续性，即降(jiang)准降息的节(jie)奏和力度。
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欧美日韩国产中文字幕理论 极智嘉在2021-2024年上半年期间均(jun)处于亏损状态。2021年净亏损10.5018亿元，2022年亏损(sun)扩大至15.6711亿元，2023年亏损为11.2668亿元，亏损幅度有所收窄；2024年上(shang)半年净亏损5.5032亿(yi)元，相较2023年上(shang)半年的8.2273亿元，亏损幅度进一步收窄。尽管(guan)亏损趋势有所(suo)缓解，但公司(si)尚未实现盈利，仍面(mian)临(lin)较大的财务压力。伊朗对以色列发动新一轮袭击上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在(zai)上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比(bi)更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨(zhang)行情中收(shou)敛(lian)均发生在(zai)货(huo)币宽松区间，分别为14-15年和19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从13年高(gao)点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面，14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次(ci)降准(zhun)，3、5月两(liang)次降(jiang)息(xi)；地产(chan)方面，14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两(liang)会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互(hu)联(lian)网+”行动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化(hua)下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%，同期恒生指数涨(zhang)幅仅18%，对应 AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外(wai)部环境(jing)转好，宽货币+宽信用，流动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央(yang)行两(liang)次全面降准，累计下调金融机(ji)构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带(dai)动A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%，恒(heng)生指数20%，AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来看，要出现上(shang)涨(zhang)中的收敛需(xu)观测到货(huo)币宽松(song)加码，今年以来货(huo)币政(zheng)策节奏上呈现(xian)“小步快跑(pao)”模(mo)式，后续(xu)要关注货币(bi)宽(kuan)松的(de)持续性，即降(jiang)准降息的节(jie)奏和力度。
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