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2025-06-26

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   国产福利电影一区二区三区 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消(xiao)费+制造(zao)+周期,港股更偏(pian)科技互联网(wang),受价格下行(xing)的影响较小。近(jin)两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔除金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融(rong))的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从(cong)剔除金融的净利润占比(bi)来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(qi)(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制造(zao)业(汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%)等(deng),这些行业基本面受价格因素影(ying)响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港(gang)股(gu)除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域,包括腾讯(xun)、网易、美团等互(hu)联网巨头,消(xiao)费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业(ye)绩受(shou)价格下行的影响(xiang)更小。历(li)史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者(zhe)增速(su)差从(cong)8pct降(jiang)至-6pct。世界男排联赛西安站:中国队0-3不敌土耳其,本站2胜2负收官去年起,就有TMT行业的基金经理去一家创新药企调研。药企相关人士告诉《每日经济新闻》记者,他们主要看减肥管线,GLP-1比肿瘤药靶点、OS(总生存期)、PFS(中位无进展生存(cun)期)等专业数据更好理解,但看的视角还是偏(pian)消费医(yi)疗,“卖(mai)多少钱、有多大市场、什(shen)么时候上市(shi)”。相对来(lai)说(shuo),医药(yao)分析师和基金经理(li)会保守得多,基本会围绕药物的靶点、研发进度、临床数(shu)据做横向(xiang)对比。
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