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2025-06-27

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   亚洲AV无码成人精品区狼人3、投资者结构:港股机(ji)构投(tou)资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其中海外(wai)机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外(wai)资占比超40%。高外(wai)资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影(ying)响,历史上(shang)看AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同,美元走弱(ruo)时A股(gu)相对港股(gu)溢价下行,主因国际资本寻求中国资(zi)产(chan)配置,港股相比A股制度更(geng)为开放和便捷,由于没有外(wai)汇管制,监管规则(ze)与(yu)国际(ji)接轨,外资进入港股(gu)市场更便利,因此在外资加速流入中国(guo)权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场对美(mei)国债务风(feng)险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元(yuan)资产遭受大幅抛(pao)售和价格下跌,东(dong)稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改善(shan)、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的(de)企业,外(wai)资机构持股占比越高,AH股溢价率(lv)越(yue)低(图表13)。典型(xing)如(ru)家电行(xing)业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这里以国际中(zhong)介机构持股比例(li)估(gu)算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价(jia)率也更高达到18%。。
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