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2025-06-25

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   国产精品久久久久久久免费 令人担忧的是 headline 通胀高企😈🍋🥕。经济学家预计周三消费者价格涨幅基本持平于 3.4%👙💋👠,远高于 2% 的目标🎒🍊🍅👅🥻。以色列袭击伊朗核计划后🤍,中东局势新的动荡构成了新的风险,袭击后油价已飙升🍑🥭。伊朗核设施多次遭袭分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优👚💟🍓,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🩱💞🥻,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍎🥑🍓,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🍆🍆,结构上电力设备领涨,此外有色金属🍓、煤炭🥾、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响👠🤍,同样涨幅居前👠🍏😡,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大😡💕,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💯,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一🍓。当前来看🧄👗,关注通胀回归的节奏和幅度🎒,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大🤍🍑,有望相对港股走强💓👙🤍,但短期概率不大🍌💯🥒。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大💛😡💟💟,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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