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久久久久免费看精品国产成人一区二区三区 作为近两年A股市场“最抗跌”的板块,银行持续上行🧄🍄🎒,走出了傲人的相对收益。今年以来💯🥝,中证银行指数累计上涨9.8%,较上证指数🍍、沪深300分别超额9.05和11.6个百分点😡💌;若从2022年10月底的近3年低点算起,中证银行指数累计涨幅高达55%,同期上证指数和沪深300涨幅仅15.81%🍍👡、9.12%👚。以色列暗杀胡塞高级领导人失败1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年(nian)来(lai)港股业绩(ji)增速显(xian)著强于A股,2024年(nian)全部港(gang)股归母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全(quan)部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特(te)征(zheng),从剔除金融(rong)的净利润占(zhan)比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本面受价格(ge)因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影(ying)响盈利表现(xian)。相(xiang)比之下,港股除(chu)金(jin)融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括(kuo)腾讯、网易(yi)、美(mei)团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高(gao),行业属性(xing)导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行(xing)业结(jie)构更偏(pian)传统经济,因此对价格(ge)更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增(zeng)速差(cha)从8pct降(jiang)至(zhi)-6pct。
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