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2025-06-28
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4 月以来(lai)的反弹行(xing)情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险偏(pian)好受(shou)挫;2)关税影响下国内(nei)经济承压(ya),企业盈(ying)利复苏(su)节奏趋缓;3)地缘局势升(sheng)温加剧市场不确(que)定性;4)区别于第一轮科技重(zhong)估逻辑,当(dang)前缺乏能催化(hua)行情展开的新叙事。在这些(xie)因素的(de)扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位(wei)置窄幅震荡,难以实现实质性突破;同时增(zeng)量资金匮乏,一个直观的(de)体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前(qian)的水平。因此,当前市场处于存量博弈的状态,表现相对无序。而(er)从短期来看,“电风(feng)扇”式的(de)主(zhu)题轮动仍将持续。
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