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2👠、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工👢👛👗🍆💝、电力设备、电子等行业较A股估值更低🥻。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🤍🌽,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍💗,对比成长板块🩱,创业板指当前PE 31倍😠,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看💕🍆💝,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍇。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位😡,同期万得全A 17.5倍🎒🍏🥑💓🌽、35%分位🥦🍑,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍎🍇👠🍓,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🍓🧄,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🥑🥿👿🥻、军工(107%)、电力设备(89%)💛😻😈👝、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🥑🍏。商贸零售(-43%)🍉🍇、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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