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4 月以来(lai)的反弹(dan)行情中市场轮(lun)动混乱且(qie)缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预(yu)期:1)关税(shui)冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场(chang)风险(xian)偏好受挫;2)关税影响下国(guo)内(nei)经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓(huan);3)地缘局势升温加剧市(shi)场(chang)不确定性;4)区别于第一轮科(ke)技重估逻辑,当前缺乏能催化行情展(zhan)开的新叙事。在这些因素的扰动下,市场预期(qi)偏弱,沪指超(chao)跌反弹后仅围绕关税冲击前位置(zhi)窄(zhai)幅震荡,难以实现(xian)实质性突破;同时增量资金匮乏,一个直观的体现是(shi)融资余(yu)额未随(sui)指(zhi)数修(xiu)复至关税冲击前(qian)的水平。因此,当前(qian)市场处于存量博弈的状态,表(biao)现相(xiang)对无序。而从短(duan)期来看,“电风扇”式的主题轮动仍将持续。
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