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2025-06-26
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4 月(yue)以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏(fa)主线，核心因宏观因素扰动(dong)市场(chang)预期(qi)：1）关税冲(chong)击下(xia)中美摩擦存(cun)在进一步升级可能，致使市场风险偏(pian)好受挫；2）关税影响下国内经济承压，企业盈(ying)利复苏(su)节奏趋缓；3）地缘局势升(sheng)温加剧市场不确定性；4）区别于第一(yi)轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行情(qing)展开的新叙事。在这(zhe)些因素的扰动下，市场预期偏(pian)弱，沪指(zhi)超跌反弹(dan)后仅围绕关税冲击(ji)前位置窄幅震荡，难以实现实质性突(tu)破；同时增量资金匮乏，一个直观的体现是融资余额未随(sui)指数修复至关税冲击前的水平。因此，当前市场处(chu)于存量博弈的(de)状(zhuang)态，表现相(xiang)对无序。而从短期(qi)来看，“电风扇”式(shi)的主题(ti)轮动(dong)仍将持(chi)续。
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