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国产精品久久久久久久人热
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2025-06-28
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債(zhài)市展朢(wàng)。噹(dāng)前中美關(guān)稅(shuì)對(duì)市(shi)場(chǎng)的影響(xiǎng)已開(kāi)始減(jiǎn)弱,后續(xù)市場將(jiāng)更(geng)多圍(wéi)繞(rào)基本麵(miàn)咊(hé)資金麵展開交易,若生産(chǎn)數(shù)據(jù)開始走弱(ruo),我們(men)維(wéi)持之前判(pan)斷(duàn),如菓(guǒ)説(shuō)5月債(zhai)市震盪(dàng),那麼(me)6月債市或有做多機(jī)會(huì)。
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债市展望🤍💔🩳🥬。当前中美关税对市场的影响已开始减弱,后续市场将更多围绕基本面和资金面展开交易,若生产数据开始走弱,我们维持之前判断,如果说5月债市震荡,那么6月债市或有做多机会😠💛。
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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角(jiao):判断中短期市场,可适(shi)当降低宏(hong)观分析权重,提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样,一方面是因为,稳定资本市场政(zheng)策为(wei)A股提供了宏观扰动(dong)的“隔离墙”。另一方面,25年7月前、25年剩余时间以(yi)及2026年,宏观主要矛盾各不相同。25年(nian)7月前经(jing)济韧性(xing)主要来自于外需韧(ren)性;25年剩余时间(jian)可能外需回落,国内政策对冲重要性提升;2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切(qie)换,目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情(qing)况下,宏观变化推动(dong)市场(chang)上下行的空间都有限。短期市场节奏(zou)可能与领涨板块的节(jie)奏一致。
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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元(yuan)走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结(jie)构(gou)中散户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右(you),其中外资(zi)占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所披(pi)露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(bi)(除做市商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者(zhe)占(zhan)比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资(zi)占比也导致港股相比A股更易受海外(wai)影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配(pei)置,港(gang)股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制(zhi),监管规则与国际接轨,外资进入港(gang)股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股(gu)往(wang)往较A股更(geng)为受益。今(jin)年(nian)以来市场(chang)对美国(guo)债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市(shi)场(chang),港股凭借低估值、业绩(ji)改善、更开放的(de)金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企(qi)业(ye),外资机(ji)构持股占(zhan)比越(yue)高,AH股溢(yi)价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由(you)于无法获取准确数据(ju),这(zhe)里以国(guo)际中介(jie)机构持股比例估算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信家电(dian)外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更(geng)高达(da)到18%。
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據(jù)估計(jì),中國(guó)佔(zhàn)(zhan)波音現(xiàn)有積(jī)壓(yā)訂(dìng)單(dān)的10%。由于中美在關(guān)稅(shuì)問(wèn)題(tí)(ti)上髮(fà)生衝(chōng)突,中國暫(zàn)(zan)停接收波音新飛(fēi)機(jī)。不過(guò),Ortberg在5月的投資者會(huì)議(yì)上錶(biǎo)示,預(yù)(yu)計(ji)6月將(jiāng)恢復(fù)交(jiao)付。
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以色列旨在摧毁伊朗核(he)能力的行动没有收(shou)手的迹(ji)象,随着以色列和伊朗互相轰(hong)炸对方的军事和民用目标,这个盛产石油地区的风险正在上升。。
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