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久久综合大潮喷
2025-06-29
久久综合大潮喷
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维(wei)持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置(zhi)。我们继续维持年度策略《再通(tong)胀牛市》看法，牛(niu)市上半场是金(jin)融再通(tong)胀，权益资(zi)产在流动性宽松环境(jing)下(xia)估值抬升，资产(chan)价格企稳对扭转通(tong)缩(suo)预(yu)期(qi)至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀，实际(ji)利(li)率下行(xing)与(yu)资产价(jia)格上行**借贷(dai)需(xu)求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场(chang)进入实(shi)体经济。当前仍处牛市(shi)上半场(chang)的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚(shang)未回归，红利资产凭借稳定的自由现(xian)金流创造(zao)和分红能(neng)力占优。牛(niu)市上下半场的(de)切换重点在于通胀和EPS的回归，在观测到PPI的显(xian)著修复(fu)之前，仍(reng)维持红利底仓+小盘成长的哑(ya)铃型配置(zhi)思路。
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