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欧美激情一区二区三区中文字幕
欧美激情一区二区三区中文字幕
2025-06-24
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展望A股后市👝,待相关事件充分消化后,或不必过度悲观🍍。光大证券认为,近期国内政策仍积极发力🍈🤍👞,预计后续政策仍将持续落地🍌🍌。内外因素交织之下🥕🍓👛🎒,预计指数6月整体将保持震荡。扩内需一直是近期国内政策的重点,未来有望持续迎来政策催化😡😠,此外,消费行业业绩整体更具韧性😠😻🤬👗,建议关注食品加工🥑😡👚🍓🥭、专业服务🍆🥕🍍、休闲食品等行业💓🥒👿。
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风险提示:海外地缘冲突不确定性🤬,美国经济前景不明朗和美联储货币政策的不确定风险,文中列举的具体公司仅作为复盘梳理🥿🩲👢💋、不作为投资推荐依据。
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AH溢价低位向上收敛的三种模式:1😈🧄💔💗、上涨中的追赶,即A股、港股均涨,A股弹性更大(14-15年、19年);2、分化中的收敛🍉💖,即A股涨👝、港股跌(21年)👠🩰;3、下跌中的回落,即A股、港股均跌,港股跌幅更深(23年🥑🥭、24年5-8月)。
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库存端,港口库存、钢厂库存有所(suo)累库。47个港口进口铁矿(kuang)库存为14503.14万(wan)吨,环比增加102.83万吨(dun),在港(gang)船舶数93条(tiao),环比下降2条。 全国钢厂进口矿库存环比增加108.5万吨(dun),增量主要集中在中大型钢厂。
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展望2H25,我们对美股金融板块仍维持(chi)相对(dui)乐观,主要基于宏(hong)观层面经济预期相对(dui)稳(wen)定、中观层面金融监管宽松态势、以及微观层(ceng)面主要覆盖公司较为积极的(de)业绩指引或管理层(ceng)态度。从(cong)基本面来看,1)海外投行交易业务有(you)望继续保(bao)持较高(gao)的盈利水平(ping),但伴随降息节奏放缓和关税(shui)政策反复,短期可能(neng)造成投资银行项目完成进度延后。2)资产管理方(fang)面,客户资金仍有望持续净流入,但高利率叠(die)加资本市场波动环境下,客户资金可能优先流入货币市场基金和债券基(ji)金,而费率相对较高(gao)的(de)股票基金可能继续(xu)承压,管理费收入增速可能放缓,龙头(tou)增速或高于行业。另外,不排除下半年市场回调压力,可能(neng)带来资管公司业绩表现为收入承压,造成(cheng)盈利短期扰动。3)支付清算层面,我们认为仍然持续受益于(yu)消费者支出稳(wen)健增长和数字支付渗透率提升,清算龙头继续保持规模效应和网络效应,而产业链上的(de)数(shu)字(zi)钱包/收单商则仍面临较为激(ji)烈的市场份额竞争,以及用户(hu)增量瓶颈,需继续关(guan)注业务战略(lve)转(zhuan)型(xing)进展。从政策面(mian)来看,我们认(ren)为美国(guo)金融监管仍(reng)然维持宽松态势不变,部分监管措施(如SLR改革(ge))正处(chu)于讨论期。潜在(zai)的金融监管改革落地有助于释放(fang)银(yin)行资本(ben)金(jin),我们建(jian)议密切关注6月美联储多德-弗兰(lan)克法案压力测试(shi)(DFAST)结果及对应银行的超额资本(excess capital)空间。。
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