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国产欧美国产综合每日更新

2025-06-28

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   欧美日韩三级 1🥑💖👘、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期💘🥝💛🍎,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💗🥾🥿。近两年来港股业绩增速显著强于A股💕😠,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👘💕🍄,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%😡。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🍍,从剔除金融的净利润占比来看💕💗,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🥝🥭👿🍑,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🍇,进而影响盈利表现。相比之下💗💔🍊,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)😻,且更偏向于互联网🤬👙、信息服务等细分领域,包括腾讯💗、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💕🥥。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济👙🥝💝🧡🤍,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥬,典型如16Q4-19Q4👛😡,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍒。印度亿万富翁误吞蜜蜂猝逝值得注意的是,国际发售的基石投资者阵容强大,获得包括高瓴资本、新加坡**投资公司GIC😈👠🧡、瑞银资管🍑、加拿大皇家银行🧡、中信产业基金、红杉、博裕等8家行业巨头💞🥾、**财富基金和顶级市场化机构的青睐🥔🥔👿。
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