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2025-06-28

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   狠狠色狠狠色综合伊人 1、基本面:港股较A股业绩增速更强(qiang),A股消费(fei)+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两(liang)年来港股业绩增速显著强于A股,2024年(nian)全部港股归母(mu)净利润同比(bi)10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利(li)润同比11.7%,同样(yang)高于全A(非金融)的(de)-13%。究其原因我们(men)认为A股业绩疲(pi)弱主要受价格因素拖累,核心(xin)在于A股的(de)行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%),制造(zao)业(ye)(汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%)等,这些行业基本面受(shou)价格因(yin)素影响更大,价(jia)格下行压(ya)缩毛利,进(jin)而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行(xing)业主要集中于周期(石化20%)和科技(ji)行业(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互(hu)联网(wang)、信息服(fu)务等细(xi)分领域,包括腾(teng)讯、网易、美(mei)团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高(gao),行业属性导致了港股业绩(ji)受价格下(xia)行的影响更小。历史上看,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业绩(ji)更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者(zhe)增速差从(cong)8pct降至-6pct。浙江152条航线因大风已停航108条非法金融活动严重影响金融市场的稳定和发展,对金融消费者的资金安全造成严重危害🍇。在“防范非法金融活动宣传月”来临之际,黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台将配合监管部门开展专项行动,共同打击非法金融活动🍆,维护清朗金融环境、守护金融消费者合法权益👜。活动将从以下方面同时展开:
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