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2025-06-28
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下跌中的回落:美元走强👞,外资流出😠,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🍋🥬🍏💘🥾,当前概率不大💌💖。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例👞,分别为23年和24年5-8月🥒。背后原因类似💓🍓🍏,均为强美元之下,外资加速流出中国资产🥒🍈🍎👚👠,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大💓,23年恒生指数下跌-13.8%💞🍆,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151🥦👛。(2)24年美国通胀持续高位💋🥻👘,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%😈,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151👠🧄👿。当前来看,美元短期走强概率不大😠🍏🥻🤬🥕,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务💕,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🌽🥑。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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繙(fān)(fan)開(kāi)石頭(tóu)(tou)科技最新財(cái)報(bào),一(yi)組數(shù)據(jù)折射齣(chū)深層(céng)次危機(jī):2024年營(yíng)收119.45億(yì)元,衕(tòng)(tong)比增長(zhǎng)38.03%,但歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)卻(què)逆勢(shì)下滑3.64%至19.77億(yi)元;2025年一季(ji)度營收增速(su)衝(chōng)上86.22%,淨利潤卻暴跌32.92%**。這(zhè)種“增量不增利”的揹(bēi)離(lí),在毛利率變(biàn)化上(shang)找到答(da)案——2024年主營業(yè)務(wù)毛利率從(cóng)53.93%驟降至50.14%,淨(jing)利率(lv)更昰(shì)蒸(zheng)髮(fà)7.15箇(gè)百分點(diǎn)。
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这看起(qi)来(lai)还能解释为什么男(nan)女生的比例会(hui)发生时代变迁:早期(qi)高等教育大多是精英教(jiao)育,因而如果只(zhi)选拔那些顶尖的大脑,那些智商超群的人里男性占比就(jiu)更高,但当高等教育普及之后,那么(me)中段的就是(shi)女性居多了,她们的表现也(ye)更稳。
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