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2025-06-25
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亚洲精品国产A久久久久久 有分析认为🥾,本轮银行板块的不断新高,不是简单的估值修复👝👛🍏🥬,而是一场关于“中国经济韧性+银行业转型成效+市场认知升级”的三重共振🥦。影视搬运工化身起名鬼才 1、基本面:港股较A股业绩增速更强(qiang),A股消费+制造+周期,港(gang)股更偏科技互联网,受价(jia)格下行的影响较(jiao)小。近两(liang)年来港股业绩增(zeng)速显著强于A股,2024年(nian)全(quan)部港股归母净利润(run)同比10.2%,显(xian)著高于全部A股的(de)-3%,剔(ti)除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高(gao)于(yu)全A(非金(jin)融)的(de)-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主要受价格因素拖(tuo)累,核(he)心在于A股的行(xing)业特征,从(cong)剔除金融的(de)净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在(zai)周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力(li)设(she)备4%)等,这些行(xing)业基本面受价格因素影响更大,价格(ge)下行压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融外(wai),行业主要集中于(yu)周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细分领域,包(bao)括腾(teng)讯、网易(yi)、美团(tuan)等互联网(wang)巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下(xia)行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往(wang)对应港股较A股业绩更优(you),典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。
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