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特级丰满少妇一级AAAA爱毛片 3、投资者结构:港股机构投资者占比(bi)更高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险(xian)扰动,美元走弱,外资寻(xun)求中国资产配(pei)置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外(wai)资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构(gou)投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资(zi)占比也(ye)导(dao)致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美(mei)元走势高度(du)相同,美元走(zou)弱时(shi)A股相对港股溢价(jia)下行(xing),主因国际资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国(guo)际接轨,外资进入(ru)港股市场更便(bian)利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下(xia)外资(zi)加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩(ji)改(gai)善、更开放的金融体(ti)制(zhi)率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占(zhan)比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家(jia)电外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢(yi)价率也更高达(da)到18%。刚果(金)发生武装袭击至少318人死亡欧洲车企方面:部分欧洲车企均有美国工厂为欧洲本土市场供应热门SUV车型,叠加美国对于欧洲进口车加征的关税,短期内或形成双边加征关税的压力。但我们认为,考虑到部分欧洲车企近期已和美国商务部进行谈判并尝试利用其在美国的投资和出口作为筹码来减轻关税压力[4],在欧盟和美国整体谈判基调更具确定性后,我们建议关注在美国的投资额和创造就业较多的车企。
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