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对于(yu)当前的A股行情,71%的受访者认为是“震荡市”,获得较为普遍的认可;另有16%的受(shou)访者认为当前市场是“牛市”,9%的受访者认为是“熊(xiong)市”。
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亚洲精品国产综合久久久久紧 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股(gu)更(geng)偏科技互联网,受(shou)价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显(xian)著(zhu)强于A股,2024年全(quan)部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲弱主要受(shou)价格因素拖累,核心在(zai)于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石(shi)化(hua)14%、煤(mei)炭6%),消(xiao)费(fei)(食饮8%、医药6%),制造(zao)业(ye)(汽车5%、电子(zi)5%、电力设(she)备4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(石(shi)化20%)和(he)科(ke)技(ji)行业(传媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于互联网(wang)、信息(xi)服务等细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等互联网巨头,消(xiao)费、制造等行业占比不(bu)高(gao),行业(ye)属性导致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看(kan),由于A股行业结构更偏(pian)传统经(jing)济,因(yin)此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全(quan)A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升(sheng)至(zhi)12%,二者增速差从8pct降至-6pct。山东潍坊一企业中毒事故致7死4伤,副市长等26人被问责從(cóng)輪(lún)動(dòng)麵(miàn)積(jī)來(lái)看,第二輪行情的輪動麵積更(geng)大。以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)相較(jiào)全 A 有超額(é)收益(yi)的比例(li)衡量,第一輪行情聚焦于算力咊(hé)人形機(jī)器人,超額收益行業比例僅(jǐn) 45.2%;第二輪超跌反彈(dàn)中,存量資金在反關(guān)稅(shuì)、軍(jūn)工、新消費(fèi)、創(chuàng)新(xin)藥(yào)(yao)等方曏(xiǎng)輪動,超額收(shou)益行業(ye)比例超 60%,輪動範(fàn)圍(wéi)(wei)顯(xiǎn)著搨(tà)寬(kuān)。
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