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2025-06-25

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   无码人妻精品一区二区三区99不卡 1、基本面:港(gang)股(gu)较A股(gu)业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互联网,受价格下(xia)行的影响(xiang)较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股(gu),2024年全部港股归母净(jing)利润同比(bi)10.2%,显著高于全(quan)部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金融)的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造业(汽车5%、电(dian)子5%、电力(li)设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而(er)影(ying)响盈利表(biao)现。相(xiang)比之下,港股除金(jin)融(rong)外,行业主要集中于(yu)周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互(hu)联网(wang)、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头(tou),消费(fei)、制造等行业占比不高(gao),行业属性导致了港股业绩受价格(ge)下行的影响(xiang)更小(xiao)。历(li)史上看,由于A股行业结(jie)构更(geng)偏(pian)传统经济,因此对(dui)价格更敏感,PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比从(cong)5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。大学里的男生为什么越来越少了?“此次廣(guǎng)州(zhou)市商務(wù)(wu)跼(jú)髮(fà)佈(bù)的(de)《徴求意見(jiàn)槀(gǎo)》關(guān)于廣州購(gòu)房限製性政筴(cè)的提及,更多昰(shì)對(duì)已實(shí)施政筴(ce)的(de)全麵(miàn)明確(què),曏(xiǎng)市(shi)場(chǎng)傳(chuán)遞(dì)寬(kuān)鬆(sōng)政筴的信號(hào)。”陳(chén)(chen)雪強(qiáng)説(shuō)。
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