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欧美日韩精品SUV

2025-06-28

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   女同久久精品国产99国产精品1🎒👘🍓、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🧅🌽,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍏👄。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍋💝👗,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%💔🍓👠,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💌🩱,同样高于全A(非金融)的-13%🩰🩱。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👠👅🍎,核心在于A股的行业特征💝🍌🍅🥭🤬,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)💟🍑,消费(食饮8%💘💛💖、医药6%),制造业(汽车5%👘、电子5%🍋🥒、电力设备4%)等🥾🤍,这些行业基本面受价格因素影响更大🥭🍏,价格下行压缩毛利🎒,进而影响盈利表现🥥🤬💝。相比之下👛🌽🩳,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)💞👛🍌,且更偏向于互联网👄🥿🥒😈、信息服务等细分领域💋😻,包括腾讯👙💖、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🍎🩱💗,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥿。历史上看🥾💋👢,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感😡,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👞👡,典型如16Q4-19Q4🍍,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍉👚,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👙👜🩳,全部港股从-3%升至12%😠,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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