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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的(de)关键,而当前创新(xin)药、新消费等热门主题可(ke)能(neng)已经(jing)阶段性见顶。以创新药为例,近期板块(kuai)的走(zou)强固然存在强基本面(mian)因素支撑,但也不乏资金面驱动——部(bu)分欠配创新药的资金(jin)产生踏空焦虑,“FOMO”情绪(xu)成为行情阶段性加速的重要力(li)量,板块演绎也从最(zui)初的(de)核心标的上(shang)涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我们(men)依(yi)然看好低利率环(huan)境下创新药BD出(chu)海进入商(shang)业收获期,板块中枢上移(yi),基本面优质的创新(xin)药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的(de)容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守(shou)住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比(bi)也从高位回落,表(biao)明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始(shi)活(huo)跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进(jin)行高切低(di)。
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